Mengapa menaikkan suku bunga bekerja?

Mengapa federal menaikkan suku bunga sebenarnya berpengaruh pada ekonomi? Jawaban khasnya adalah mengurangi pasokan uang dengan memberi insentif pada tabungan dan meningkatkan biaya pinjaman.

Tetapi tidak bisakah para pelaku pasar hanya bereaksi dengan menyesuaikan nilai tukar, inflasi, dll dengan jumlah yang sesuai? Kemudian meskipun jumlah uang beredar berkurang, kurs riil tidak berubah, sehingga tidak menghasilkan efek bersih. Apa faktor yang mencegah hal ini terjadi?

Jawaban khasnya adalah mengurangi pasokan uang dengan memberi insentif pada tabungan dan meningkatkan biaya pinjaman.

Ini mundur. Federal Reserve (bank sentral Amerika Serikat) menetapkan target untuk tingkat dana federal. Angka itu sendiri adalah rata-rata tertimbang berdasarkan aktivitas pasar. The Fed mendorong tingkat rata-rata untuk mencocokkan target dengan membeli dan menjual obligasi dalam apa yang disebut operasi pasar terbuka. Membeli obligasi menempatkan uang ke dalam sirkulasi, meningkatkan jumlah uang beredar. Menjual obligasi mengambil uang dari peredaran. The Fed mengubah jumlah uang beredar untuk mengubah tingkat bunga, bukan sebaliknya.

Tetapi tidak bisakah para pelaku pasar hanya bereaksi dengan menyesuaikan nilai tukar, inflasi, dll dengan jumlah yang sesuai?

Hanya jika semua (atau bahkan sebagian besar) peserta bekerja bersama. Jika hanya satu atau sebagian kecil peserta mencoba ini, maka itu menciptakan peluang arbitrase untuk sisanya. Nilai tukar mata uang dan inflasi keduanya ditentukan berdasarkan aksi pasar. Mereka tidak begitu mudah untuk disesuaikan.

Saya kira apa yang hilang dari pertanyaan Anda adalah membongkar apa yang Anda maksud dengan "bekerja"? Untuk mengatasinya, mari kita bicara tentang berbagai tujuan yang ingin dicapai oleh Fed dalam menaikkan suku bunga:

1. Ini berusaha untuk mempertahankan kredibilitasnya, yang terancam oleh kebijakan tanpa bunga selamanya.

2. Ini berusaha untuk mempertahankan modal politiknya, yang sedang mengikis karena media arus utama pun menerima kenyataan bahwa kebijakan Fed telah memperkaya yang sudah kaya dengan mengorbankan semua orang.

3. Ini berusaha untuk "menormalkan" suku bunga tanpa membunuh anak kesayangannya, pasar saham.

4. Ini berusaha untuk menaikkan suku tanpa mengecewakan keranjang belanja mata uang / utang global yang rapuh.

Sekarang, kenaikan suku bunga mungkin akan mengurangi carry trade. Carry trade adalah spekulasi yang didasarkan pada pinjaman dolar AS dan investasi yang meminjam uang di pasar negara berkembang yang lebih tinggi dan sangat berisiko.

Taruhan pasar berkembang tersebut didenominasikan dalam mata uang negara asal, dan karena mata uang tersebut menurun terhadap USD, keuntungan carry trade diimbangi oleh kerugian valuta asing.

Sekali lagi, banyak cara Anda memahami dan / atau menafsirkan peningkatan suku bunga bekerja tergantung pada peran apa yang Anda mainkan dalam semua ini. Biasanya, kenaikan suku bunga cenderung memperkuat dolar AS, kapan pun dolar AS menguat, itu akhirnya merugikan perusahaan-perusahaan global AS, harap perhatikan istilah global .

Saya tahu adalah kebiasaan kita sebagai orang Amerika untuk berasumsi bahwa TV Langsung, Blackberry, dan semua produk hebat ini hanya tersedia untuk kita, yang dibuat oleh kita, dijual kepada kita. Semua orang dan ibu mereka di Caracas, Venezuela memiliki TV Langsung dan Blackberry. Jadi perusahaan-perusahaan AS ini melakukan bisnis secara global dan dengan demikian penguatan mata uang kita biasanya berarti kerugian bagi mereka.

Ketika dolar menguat, utang dalam mata uang dolar AS $ 7 triliun di pasar negara berkembang meningkat nilainya relatif terhadap depresiasi mata uang lokal.

Dilema sesungguhnya di sini, yang lagi-lagi sebagai orang Amerika yang tidak pernah kita pikirkan, karena The Fed adalah lembaga Amerika, dolar adalah mata uang Amerika, adalah bahwa The Fed memiliki dua peran untuk dimainkan. Diharapkan untuk menjaga ekonomi lokal stabil dan kuat, tetapi juga diharapkan untuk memuaskan dunia dengan dolar.

Pecundang lain dalam menaikkan suku bunga, selain dari korporasi global AS adalah Cina. Peningkatan imbal hasil akan menekan nilai obligasi Treasury yang ada yang dimiliki China, sehingga timbunan Treasury China yang masih sangat besar akan kehilangan nilainya ketika tingkat kupon naik.

tidak bisakah pelaku pasar hanya bereaksi dengan menyesuaikan nilai tukar, inflasi, dll dengan jumlah yang sesuai?

Nilai tukar sebenarnya menyesuaikan dengan cara yang akhirnya menghalangi peluang arbitrase.

Meskipun bank sentral mungkin bertujuan pada tingkat inflasi tertentu, nilai tukar dan inflasi bukan variabel yang dapat dikendalikan bank sentral. Alih-alih, alat utama bank sentral untuk mempengaruhi variabel-variabel ini dan lainnya adalah suku bunga.

Bank sentral dapat melakukan intervensi dengan menggunakan cadangan mata uang asingnya untuk tujuan mengembalikan stabilitas mata uang lokal, tetapi kemampuan bank untuk melakukannya terbatas pada jumlah cadangan yang bersedia atau dapat dikorbankan. Sebaliknya, bank sentral tidak "dibatasi secara fisik" ketika menentukan suku bunga. Dengan kata lain, suku bunga memerlukan tingkat kebebasan yang tidak dimiliki bank sentral dengan nilai tukar.