Bagaimana dan kapan uang M0 dibuat?

Situs web Layanan Koin dan Mata Uang Cadangan Federal menjelaskan proses pemesanan mata uang mereka sebagai berikut:

Uang kertas 7,2 miliar termasuk dalam pesanan TA 2015 mencerminkan estimasi Dewan dari permintaan bersih untuk mata uang dari pelanggan domestik dan internasional.

Pesanan cetak ditentukan, berdasarkan denominasi, berdasarkan pada pembayaran historis dan penerimaan dari sirkulasi, tingkat kehancuran, dan juga untuk membangun inventaris dari catatan desain baru sebelum diterbitkan. Secara historis, sebagian besar catatan yang dipesan Dewan setiap tahun menggantikan mata uang yang tidak layak yang diterima Bank Cadangan dari peredaran.

Perkiraan jumlah catatan yang akan dihancurkan Bank Cadangan untuk hampir 85 persen dari pesanan cetak TA 2015 yang diusulkan dan termasuk mata uang yang tidak layak, serta semua uang kertas $ 100 desain lama yang diterima dari peredaran. Pertumbuhan yang diharapkan dari pembayaran bersih Reserve Bank (pembayaran dikurangi penerimaan) untuk diedarkan terutama menyumbang sisa catatan dalam urutan cetak TA 2015.

Dari uraian ini, tidak jelas bagi saya bagaimana dan kapan Uang M0 dibuat. Tampaknya ini terkait dengan 'Pembayaran bersih Bank Cadangan'.

Bagaimana dan kapan uang M0 dibuat?

Pertama sangat membantu untuk memberikan beberapa definisi.

M0 mencakup semua dolar kertas (ditambah koin dan uang kertas AS). Terlepas dari apakah mereka ditahan atau tidak dalam sistem perbankan.

M0 bukan metrik yang berguna karena menghilangkan dolar elektronik. Dua kewajiban utama kepada The Fed adalah dolar elektronik (beberapa menyebutnya sebagai Dana Fed atau simpanan di The Fed yang dapat disimpan bank) dan dolar kertas.

M0 + dolar elektronik = MB. MB sejauh ini merupakan metrik yang jauh lebih baik untuk mengukur apa yang telah diciptakan pemerintah untuk uang.

Neraca The Fed mungkin ilustratif dalam menunjukkan cara kerjanya. Sebagian besar kewajiban Fed adalah MB, tetapi hanya bagian yang jauh lebih kecil adalah M0. Perbedaan antara uang kertas dan elektronik tidak signifikan. Jika sebuah bank meminta The Fed untuk memperdagangkan dolar elektronik mereka untuk kertas (atau sebaliknya, The Fed akan mewajibkan. Jika The Fed kehabisan kertas, mereka akan memiliki perbendaharaan cetak lebih banyak, tetapi ini tidak memperluas MB.

Pikirkan uang kertas sebagai es, uang elektronik sebagai air yang mengalir dan MB sebagai semua air dalam sistem (beku atau mengalir). Apa pun bentuknya, itu tidak penting karena jumlah total air tetap sama.

Mari kita coba menjawab pertanyaan kita secara khusus menggunakan garis waktu dan entri buku besar.

Katakanlah The Fed membeli beberapa aset dari bank. Mereka memperoleh aset-aset ini (+ aset Fed) dan memberikan setoran baru bank (+ liabilites alias deposito bank). Sekarang ini selalu dilakukan dengan dolar elektronik untuk memulai.

Lalu katakanlah bank memiliki banyak penarikan dan ingin mengubah beberapa aset lalim federal mereka menjadi aset tunai. Mereka meminta The Fed untuk melakukan ini, yang dengan senang hati menyetujui. The Fed mengurangi kewajiban setorannya dan meningkatkan liabilitas uang kertas. Pada saat ini M0 meningkat. Tetapi itu tidak signifikan. Yang penting adalah ketika MB ditingkatkan setelah The Fed mengakuisisi aset dari bank.

Uang Fisik

M0 hanyalah kertas dan logam. Kertas dicetak di DC dan Fort Worth oleh Biro Percetakan dan Ukiran dan bank membelinya dengan menggunakan uang elektronik yang mereka miliki di rekening deposit cadangan federal mereka. Tidak ada yang istimewa di sana dan jumlah uang beredar efektif tidak benar-benar berubah ketika M0 berubah.

Bagaimana The Fed Meningkatkan Jumlah Uang Beredar

Apa yang Anda tanyakan adalah bagaimana The Fed meningkatkan jumlah uang beredar secara umum. The Fed terus-menerus membeli, menjual, meminjamkan, dan meminjam. Ini dilakukan melalui meja operasi pasar terbuka di NY fed dan melalui mekanisme lain seperti meminjamkan ke bank di jendela diskon dan membayar bunga deposito di fed. Kapan saja Anda dapat melihat berapa banyak uang mengalir keluar dari fed (pembelian, pinjaman, dan bunga) dan berapa banyak mengalir (penjualan, penebusan, dan pinjaman) dan menghitung perbedaannya. Jika mereka membeli dan meminjamkan lebih dari yang mereka jual dan pinjam, jumlah uang beredar meningkat. Begitulah yang terjadi dan terus berlangsung. Kadang-kadang mereka membeli barang-barang dengan harga di atas harga pasar mereka (atau mendorong harga ke atas) jika mereka mencoba untuk menyuntikkan banyak uang ke dalam pasokan atau menambah pasar tertentu.

Jika The Fed meningkatkan jumlah uang beredar secara umum, maka ada kemungkinan bahwa jumlah dolar fisik yang digunakan akan meningkat, yang berarti Biro Percetakan dan Ukiran perlu mengeluarkan lebih banyak kertas. Namun, ini bukanlah konsekuensi yang penting. Meludahkan kertas bukanlah yang meningkatkan jumlah uang beredar. Setiap dolar fisik dibeli dengan dolar elektronik, sehingga jumlah uang beredar efektif tidak berubah.

Di mana Dolar Fed Berasal

Kunci untuk memahami The Fed adalah mengingat bahwa mereka adalah satu-satunya institusi yang tidak benar-benar memiliki batasan anggaran. Ketika mereka membeli sesuatu, mereka menciptakan dolar baru untuk melakukannya. Ketika mereka menjual sesuatu, dolar yang mereka terima secara efektif menghilang. Setiap lembaga lain, termasuk pemerintah federal, harus benar-benar memiliki dolar untuk dibelanjakan atau mendapatkannya melalui pinjaman. Karena properti ini, setiap kali mereka membeli sesuatu atau membuat pinjaman, jumlah uang beredar meningkat.

Ngomong-ngomong, fakta bahwa Fed dapat menebus dan menghancurkan uang adalah mengapa tidak masuk akal untuk mengkhawatirkan atau membahas neraca Fed. Ini adalah institusi unik dengan properti yang neraca tidak perlu mempengaruhi perilakunya.