Siapa sebenarnya yang membayar tagihan jika Yunani default

Maaf jika topik tidak sesuai (ekonomi newbie di sini) tapi saya ingin tahu siapa yang sebenarnya akan membayar tagihan jika Yunani default pada ~ 300 miliar dolar itu berutang. Sepertinya sebagian besar uang itu terutang ke UE, IMF dan ECB tetapi apa artinya itu dalam istilah awam? Apakah ini berarti bahwa wajib pajak di negara-negara lain (sebagian besar UE) akhirnya membayar dengan satu atau lain cara.

Siapa yang akan membayar tergantung pada ketentuan default. Kadang-kadang pemegang utang yang sama tidak diperlakukan sama, dan ini bisa dimainkan dengan cara yang berbeda. Orang Yunani dapat gagal bayar karena utang luar negeri tetapi tetap membayar kreditor internal. Atau karena ESM dan entitas lain menyediakan pembiayaan berkelanjutan, mungkin mereka akan terus dilunasi ketika orang lain tidak membiarkan keran terbuka. Atau, yang tidak terlalu penting, mereka dapat memvariasikan tingkat kesabaran, perubahan istilah, dan tingkat default.

Saya menemukan dua grafik berikut dari 2013 dan 2014 bermanfaat untuk memahami siapa pemegang utang publik Yunani saat ini dan bagaimana membandingkannya dengan negara-negara kaya lainnya.

Sumber: STARLING CITY

Pembaruan: Saya tidak dapat menemukan rangkaian waktu dari pemegang utang Yunani tetapi berikut adalah beberapa grafik tambahan untuk melihat evolusi. Yang pertama lebih sebanding dengan diagram lingkaran di atas daripada yang kedua yang hanya menunjukkan kepemilikan bank. Jika ini menarik, statistik perbankan konsolidasi BIS dapat digunakan untuk membuat serangkaian waktu kepemilikan bank atas utang Yunani

Saya akan menambahkan perspektif historis pada jawaban-jawaban hebat yang sudah diberikan. Data dari artikel yang sangat ilustratif " Restrukturisasi Utang Yunani: An Autopsi " oleh Jeromin Zettelmeyer, Christoph Trebesch, dan Mitu Gulati.

Kreditor swasta akan menanggung kerugian jika Yunani gagal sebelum Maret 2012

Organisasi-organisasi ini memegang utang Yunani pada 2011:

Utang menjadi publik pada Maret-April 2012

Zettelmeyer et al .:

Setelah pertukaran utang € 200 miliar pada bulan Maret / April 2012 dan pembelian kembali sebagian besar obligasi negara yang baru dipertukarkan pada bulan Desember, jumlah obligasi Yunani di tangan kreditor swasta turun menjadi hanya € 35 miliar — hanya 13 persen dari tempat itu berdiri pada April 2010, ketika Yunani kehilangan akses ke pasar modal.

Warga Uni Eropa akan membayar tagihan sekarang

Anda benar. Mayoritas hutang negara Yunani dipegang oleh negara Uni Eropa lainnya. Jadi pembayar pajak Uni Eropa akhirnya membayar tagihan jika terjadi wanprestasi Yunani. Biasanya, alih-alih gagal bayar (yaitu tidak memenuhi tenggat waktu pembayaran), akan ada beberapa perjanjian untuk merestrukturisasi hutang sehingga Yunani mendapat lebih banyak waktu atau bentuk konsesi lainnya.

Jadi Uni Eropa dan Yunani akan berbicara keras di TV untuk menyenangkan pemilih masing-masing, tetapi kedua belah pihak tahu bahwa default asli akan mengeja bencana bagi seluruh ekonomi Eropa dan juga akan melakukan apa saja untuk menghindarinya.

Pertama-tama kita harus jelas tentang arti apa yang kita berikan pada kata "default". Jawaban lain memberinya makna sementara ("melewatkan batas waktu pembayaran"). Dalam kasus seperti itu, dampak ekonomi langsung apa pun pasti kecil (terutama jika penundaannya singkat). Tetapi mungkin ada konsekuensi ekonomi tidak langsung melalui efek pada ekspektasi ekonomi.

Sekarang mari kita beri arti " default " pada kata " default ": " tidak pernah dibayarnya pokok dan bunga ", maka akan ada berbagai efek langsung dan tidak langsung:

Pasar utang kehilangan Pasokan, mengurangi peluang pinjaman untuk debitor lain. Kreditor menjadi lebih konservatif dan ketat terhadap calon debitur, mengingat kerugian ... secara umum pasar hutang menderita - dan dengan itu segala kegiatan ekonomi bermanfaat yang mungkin memerlukan pembiayaan hutang.

Kreditor kehilangan pendapatan saat ini (bunga), dan juga menjadi kurang kaya. Jadi kesehatan keuangan mereka memburuk yang secara langsung mempengaruhi tingkat keterlibatan mereka saat ini dalam kegiatan ekonomi, dan juga, mereka yang terjun ke dalam kegiatan ekonomi baru, dan juga masa depan. Jika kreditor akhir adalah negara, maka Anggaran Pemerintah mereka menderita yang mungkin juga menyebabkan perpajakan yang lebih tinggi.

Pertimbangkan sekarang perputaran "fantasi ekonomi" berikut: Asumsikan bahwa negara debitur mengumumkan: "Kita tidak dapat mengatakan kapan kita akan dapat mulai membayar kembali jumlah pokok utang, tetapi kita akan membayar bunga yang harus dibayar dengan penuh dan penuh pada saat yang bersamaan" . ... Apakah ada "tagihan yang harus diinjak" di sini? Akan sangat menarik untuk melihat apa konsekuensi dari situasi seperti itu. Sayangnya, dalam Ilmu Sosial, ada banyak percobaan yang sangat menarik yang tidak bisa kita lakukan, jadi kita hanya bisa berteori tentangnya, dan berharap akan muncul "eksperimen alami" ...

Jawabannya ada di atas. Satu poin penting untuk dicatat bahwa kontributor lain tidak terjawab adalah efek dari default pada pasar derivatif dan perusahaan-perusahaan Yunani. Peringkat kredit korporasi Yunani sangat dipengaruhi oleh peringkat Pemerintah Yunani. Jika Yunani gagal bayar atau gagal bayar (gagal atau restrukturisasi) peringkat kredit mereka akan sangat terpengaruh. Ini kemungkinan memiliki efek knock-on untuk perusahaan yunani yang akan terkena dampak negatif juga. Akhirnya, jika pemerintah yunani gagal membayar kewajiban asing, kemungkinan kewajiban lokal tidak akan terpenuhi (kontraktor pemerintah lokal, pensiun dll). Ini akan membahayakan ekonomi Yunani.

Dalam hal derivatif dan pasar keuangan banyak instrumen seperti Yunani pemerintah CDS (Credit Default Swaps - dasarnya kontrak di mana satu pihak membayar yang lain jika Yunani default pada waktu tertentu) akan dipicu atau terpengaruh oleh default.

Jadi untuk menjawab pertanyaan Anda - di samping pemegang hutang aktual yang dijelaskan di atas oleh komentator lain - banyak orang akan 'membayar untuk itu' sementara pemilik CDS akan mendapat manfaat.

Dua masalah tambahan yang tidak jelas dalam jawaban lainnya:

A) Secara teori, mereka yang telah memberikan kredit kepada peminjam yang buruk yang akan membayar biaya kesalahan itu. Bank selalu memiliki daftar pinjaman yang tidak dapat dipulihkan, dan merupakan kerugian. Dalam hal ini, itu akan menjadi bank swasta yang awalnya meminjamkan uang ke Yunani. Namun, cara kami mengatur sistem perbankan kami, pukulan besar pada bank menyebabkan krisis keuangan kecuali bank tersebut diselamatkan. Dalam hal ini, itu berarti bahwa walaupun tampak bahwa banyak beban akan jatuh pada investor / bank swasta, pada akhirnya itu sering merupakan sektor publik dan oleh karena itu warga negara biasa dari suatu negara yang akhirnya membayar default.

B) Dalam kasus ini, masalah 'senioritas hutang' penting. Seringkali IMF hanya akan meminjamkan jika utangnya lebih senior dari yang lain. Ini berarti bahwa dalam banyak kasus tidak semua hutang sama-sama berisiko dan default akan menghantam pemberi pinjaman swasta sebelum mencapai pemberi pinjaman berdaulat dan akhirnya pemberi pinjaman 'IFI' (IMF, Bank Dunia, dll).

C) Bagian potensial dari solusi ini adalah bail-in seperti di Siprus, di mana rekening deposito bank besar dikurangi dengan 'retribusi' sekitar 40% untuk uang di atas level 100.000 ...